熊猫债在境外金融市场发行。

熊猫债是一种境外主体在中国债券市场发行的人民币债券。具体来说，它是在中国的金融市场上，由外国政府和国际金融机构等境外主体面向中国投资者发行的债券。因此，熊猫债是在中国的金融市场上发行和交易的。这一债券形式自推出以来，已经成为中国债券市场对外开放的重要成果之一，不仅吸引了更多的外资流入中国债市，也为中国债市提供了更为多元化的资金来源。同时，熊猫债的发行也进一步提升了中国债市的影响力和国际化水平。熊猫债以其独特的地位和重要性，正在推动中国债市不断走向开放和国际化。随着熊猫债市场的不断发展和壮大，未来将有更多的境外主体选择在中国市场发行债券。这样的发展趋势将进一步丰富中国债券市场的产品体系和市场结构，有助于推动我国金融市场不断向前发展。随着市场规模的持续扩大，熊猫债市场将成为连接全球与中国金融市场的重要桥梁和纽带。同时，中国政府也在积极优化熊猫债的发行和交易环境，为广大投资者提供更多的便利和支持。这样的措施有助于进一步提升熊猫债市场的吸引力和竞争力。